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大发红黑大战计划:[房企圖鑑]綠地控股:利潤率低 依靠高槓桿高周轉

本文由:谭以寒 编辑 2019年09月18日 12:14 证券市场574 ℃

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綠地控股的銷售毛利率僅15.13%□◇↑,三費較去年同期有所增加♀♂⌒,銷售凈利率僅5.63%∟◇,大幅低於主流房企16.5%的平均水平♂◇,半年ROE為12.04%⊙♀,明顯落後於行業平均水平9.8%♀,這主要得益於公司的高槓桿和高周轉□〇〇。

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本期新浪財經上市公司研究院梳理綠地控股今年以來經營業績表現⊿△∴,並與去年同期數據、主流50家上市房企經營數據均值進行比較?♂∟,同時根據房地產企業開發業務的整體商業模式和運作流程⊙♂,參考主流評級體系π↑♂,歸類經營指標並賦予相應權重↑,從四個方面來評估綠地控股今年以來的「中考成績」與「改變」┊♀?。

財務方面┊,綠地控股今年中期平均融資成本較2018年略有升高△π♂,為5.5%☆,明顯低於主流上市房企平均融資成本均值6.44%△。2018年數據顯示∟◇,綠地控股平均融資成本為5.4%⊿?♀。截止上半年∴⊿,公司凈負債率高企∴∵,為179.73%π♂,明顯高於行業均值99.62%﹡,但較上年末基本持平♂。

綠地控股業績圖譜如下:

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基本業務方面♂♀,綠地控股2019年上半年拿地金額為556億元⌒△﹡,拿地面積為2202萬㎡∵,而2018年上半年拿地金額為443.7億元☆◇,拿地力度有所加大∴∟。綠地控股半年銷售金額在克而瑞銷售排行中位列第7位□┊?,同比下落1位♂▽∵,為1676.9億元∵﹡,較去年同期上漲4.4%〇。拿地強度(拿地金額/銷售金額)較平穩┊□↑,為0.33♂,銷售均價與拿地均價之比為4.47∴⌒。但公司存貨周轉率有所加大▽♂,由去年同期的0.26提升至0.29⊿?。

(4) 上市房企經營數據統計為2018年半年數值↑♀,部分指標為測算數據↑↑∴,新浪財經依據公開數據、相應會計準則進行公式計算∟┊⊙。

新浪財經上市公司研究院 大眼樓管/肖恩持續調控政策下的房企有哪些變化◇?地產行業真的進入了嚴冬↑?房企真的迎來了「剩者為王」的局面□∟?新浪財經上市公司研究院梳理上市房企主要的經營數據♂,帶你窺探龍頭房企「過冬」的變化與應對□,從融資、拿地、銷售、土儲、償債、利潤……入手探尋房企之變◇?⊿。

上半年?⌒,綠地控股實現營收2015.87億元⌒,同比增長27.54%□﹡,歸母凈利潤89.87億元♀,同比增長48.4%♂♂。中考成績方面☆,綠地控股總體的成績較好□□,總成績為A-△∴。規模優勢和業務發展成績較好〇☆∴,「中考」成績分別為A、A-▽⊿☆,但由於利潤率水平較低且凈負債率較高◇,綠地控股在盈利能力、財務實力的成績較為一般┊。

規模與盈利方面◇∟♀,綠地控股有明顯的規模優勢?,但盈利能力較差π。2019年上半年綠地控股總資產10018.06億元﹡,凈資產1172.43億元□﹡♀,土地儲備貨值為19213.7億元(以當期銷售均價乘以土儲面積所得)△?♂,權益土儲貨值為17292億元┊◇☆,綠地控股預收賬款(合同負債)為3597.8億元♂♂,整體規模處在主流房企的頭部┊♀♂。

說明:(1) 指標統計所用數據均來自中國指數研究院、克而瑞、wind數據、公告、公開資料等△☆∴。(2) 相應指標測算成績為新浪財經選取一定周期內⊿△⊿,對公開經營數據賦予相應權重π↑,並參考主流評級體系⌒π,進行分值計算∵▽♀。(3) 上市房企數據均值為新浪財經依據相關評價體系△⊿,篩選50家主流上市房企的一定周期內數據∵□♂,進行算術平均⌒。

目前綠地控股貨幣資金+受限制使用資金共有866.01億元⊿♂⌒,短期債務為942.01億元∟△,長期債務為2031.22億元π∟□。短期償債壓力指數是評估一家房企一年內的債務壓力情況⊿,綠地控股短期償債壓力指數為1.09∵∟☆,明顯高於主流房企數據均值0.66〇□⊙。

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